王氏议金：跌势仍可能使油价跌至35美元/桶，正式进入熊市

 【国际消息面】

     因炼油商生产的汽油过剩但却没有缓解原油供应过剩的状况，油价在不到两个月内暴跌逾20%。目前，原油和汽油价格的短期前景正被四股相互交错的力量所主导，将带来不确定性和波动性：

炼厂需要一些时间来消化汽油库存，或许要减少原油加工量，而这会加剧原油实货市场的过剩情况，并加大油价的下行压力；

对冲基金已建立规模达3亿桶的原油空仓，但过去的经验表明，空仓的最大规模可能至少为3.9亿桶，暗示还有更多通过卖空压低油价的空间；

较为看多的对冲基金持有大量多头头寸，如果亏损变得太大，至少会有一部分被结清，也会给油价造成下行压力；

但原油与汽油的对冲基金空仓聚集，如果一些基金经理认为该了结获利了，则可能出现空头回补带动的涨势并部分逆转油价走势。

       全球供应量远远超出需求，再平衡的速度如此缓慢，即使是尼日利亚正在发生内乱之类的地缘政治因素都不足以抵消油价的跌势。雪上加霜的是，美国和亚洲的许多炼油厂正处在季节性检修期。开工率下降将加剧供应过剩状况，因为原油将无处可去。他补充说，这种季节性跌势仍可能使油价跌至35美元/桶，情况或在今年年底扭转。

       本人认为，油价反弹过程将是缓慢的，因为原油过剩现象需要较长一段时间才会消失。王氏议金预计，2016年四季度美国原油均价料将为每桶49.50美元，2017年将突破关键位50美元。“市场再平衡的速度将极其缓慢，我们认为2017年第二季度前不大可能看到可持续的供不应求。如果想要压低全球的库存水平，供不应求是必要条件，但可能要到2018年末才可能出现这种情况。”

       克里夫表示，缺乏投资将严重影响全球供应，只要市场意识到过度供应不复存在，而且供应短缺即将到来，油价就会大幅上升。他预测明年的布伦特油价能达到70美元。