NAG Markets：本周热点聚焦——三大央行同日登台，恐怖数据再度来袭！

2020-9-15 15:23| 发布者: NAGMarkets| 评论: 0|原作者: NAG Markets|来自: NAG Markets | 字体：

摘要: 数据面聚焦：(1)周三美盘时段，美国8月零售销售数据发布美国7月零售销售月率录得1.20%，远不及市场预期的2.1%及前值7.5%。美国零售销售数据月率已经历自5月17.7%的惊人增幅，至6月7.5%和7月1.2%的三连降。近期，美国 ...

数据面聚焦：

(1)周三美盘时段，美国8月零售销售数据发布

美国7月零售销售月率录得1.20%，远不及市场预期的2.1%及前值7.5%。美国零售销售数据月率已经历自5月17.7%的惊人增幅，至6月7.5%和7月1.2%的三连降。

近期，美国共和党提出的5-7000亿美元规模精简版疫情纾困法案在参议院遇阻。议员们将于几周后回到各自州为秋季选举造势，纾困法案有可能“长期”陷入僵局。分析认为，受疫情纾困法案持续遇阻、失业救济金额度减少影响，未来几个月，经济数据可能进一步放缓。

政策事件聚焦：

(1)美联储利率决议

周四(9月17日)凌晨2:00，美联储公布利率决议。

央行政策动向通常跟踪就业、通胀状况。美国近期就业市场状况整体稳中有升，但美联储主席鲍威尔在议息前的最后一次公开讲话中明确表态，不会仅仅因为劳动力市场正在改善就加息，美联储计划在未来数年保持宽松政策。在鲍威尔发声前后，多位美联储官员表态，基本夯实“平均通胀目标”的预期。但一直到美联储进入决议前的噤声期，“平均通胀目标”的具体公式等细节未有任何一位官员做透露。

本次会议上，市场将重点关注美联储在对货币政策框架进行调整（由提前加息以阻止通胀上升转变为寻求实现2%的平均通胀率）后的首次议息会议上，会否提供更具体的前瞻指引。

(2) 日本自民党党魁选举及央行利率决议

周一（9月14日），日本自民党将选出党魁，新任党魁基本确定将任首相一职。

周四(9月17日)11:00，日本央行公布利率决议。

有分析认为，弱势美元当前令欧日央行陷入两难。在美联储推出“平均通胀目标”后，欧日央行两难处境更为凸显。因这一政策或导致弱势美元持续更长时间。由于日本、欧洲都依赖出口，汇率升高大幅降低其竞争力；且汇率提高变相降低其进口商品价格，或使通胀水平继续下降。

基于日本央行在今年已两次加大刺激力度以支撑经济，且日本当前处于政权交接期，预计本次会议上，日本央行将维持利率不变；应对弱势美元可能的选项（如加深负利率等）或在未来会议上再做讨论。

(3)英国央行利率决议

周四(9月17日)19:00，英国央行公布利率决议。

英国央行行长安德鲁·贝利在8月杰克逊霍尔年会上强调，英国央行还有很多工具和“弹药”，包括必要时实施负利率政策；在疫情发生之前，央行对剩余货币政策空间的使用可能过于谨慎，“有时候需要更大规模和更快速的行动”；量化宽松和围绕它的前瞻性指引在特定情况下是有效的，量化宽松降低了长期利率，提供了必要的货币刺激。

鉴于贝利发言基调极度偏鸽，预期9月会议上，英国央行将维持利率水平不变，但存在讨论扩大资产购买规模的可能性。

货币综合信息分析：

(1)实际利率或进一步打压USD：法巴银行称，相对于长期均值，当前USD仍处于较高水平；全球长期投资者对USD的敞口仍较大；鉴于美联储释放容忍未来更高通胀的信号，USD实际利率料持续下行；全球投资者料将削减USD敞口。将EUR/USD的2020年末目标价从1.17上调至1.23，并将2021年末目标价从1.22上调至1.27

附图：2年期、5年期、10年期USD实际利率持续下行

来源：法巴银行，彭博

(2) EUR/USD关键仍在英欧贸易协定：野村证券称，近期英欧双方的言论显示，没有在短期对贸易协议做妥协的迹象。9月GBP将继续受到无协议退欧风险的拖累。维持做多EUR/GBP的观点，目标价位0.9350。据悉，上周英国强行推出《内部市场法案》，被视作单方面撕毁去年签署的脱欧协议，英欧贸易谈判已大概率无果而终。法巴银行则认为，GBP相关负面消息已经被计入价格，例如新冠病毒疫情、国际收支平衡疲软、英国央行QE甚至负利率的可能性等；基准情形是欧盟和英国将达成极为简单的贸易协议，有关脱欧的“更负面”消息有限，预计GBP有上行的空间

(3)G10货币交投整体清淡：截至9月10日周四，G10货币中整体吸引的资金规模较少。周度数据来看，有部分资金流向GBP、USD，或为低估值引发的抄底性流入。从季度数据来看，G10货币交投整体清淡。

附图：FX Flows 来源：纽约梅隆银行

(4)USD/CAD或被低估：法国农业信贷银行称，USD/CAD仍被低估，量化模型显示USD/CAD的公允价值位于1.3329（据统计，该量化模型在过去一年的命中率为62%，收益率为10.35%）。风险情绪是USD/CAD的强劲驱动因素，科技股的疲软表明市场风险偏好正被打压，这同样支持做多USD/CAD。上周加拿大央行公布利率决议后，USD/CAD最高走至1.3255上方，已部分修复了估值和现汇差距，但依据法国农业信贷银行模型，该货币对仍有一定上行空间。