2017-5-4 18:55|
发布者: 编辑|
评论: 0 |
字体：
| 5月3日讯——北京时间周四(5月4日)凌晨2:00，美联储将公布新一期利率决议及货币政策声明。根据最新的联邦基金利率期货市场数据显示，美联储5月进一步抬升利率的可能性不足5%，基本可以忽略不计。因此，本次政策声明肯定会较以往更加吸引市场眼球，决策层是否变更年内加息计划，是否能够流露出任何有关收缩资产负债表的新的蛛丝马迹，都无法逃脱投资者警觉的耳朵。 需要指出的是，本次美联储政策会议后，主席耶伦不会召开新闻发布会，美联储也不会公布经济预期。   5月政策会议四大焦点 ☆一、年内加息计划或不变☆ 市场预计，美联储或将释放出这样的信号：2017年第一季度美国经济增速放缓只是暂时的现象，不会妨碍其在2017年的加息计划。美联储今年还会再加息两次。与此同时，美国联邦基金利率期货市场的交易数据显示，美联储6月加息的概率为69.6%。 ☆二、通胀数据继续受重视☆ 具体数据显示，美国3月CPI环比下滑0.3%，为2016年2月以来首次下滑。美国3月核心CPI(剔除容易波动的食品和能源的价格)环比下滑0.1%，为2010年1月以来首次下降。与此同时，3月美国核心PCE(剔除食品和能源价格)降至1.6%。美国的通胀数据，仍是令市场感到失望的重要数据之一。市场预计，美联储可能会在本次的会议上谈及通胀问题。 ☆三、对于白宫财税政策是否表态？☆ 投资者更为关注的是，美联储是否会就美国新一届政府的财政或税收政策发表相关言论。目前，美国新一届政府的财政政策及税改政策的具体时间表尚未出炉。总统特朗普近日表示，如果当前美国政府的政治僵局不能够化解，那么之后在9月份的时候，政府就的确该彻底关门一下来理清这些剪不断理还乱的状况！ ☆四、缩表细节呼之欲出？☆ 美联储在上一次的货币政策会议上开始讨论了“调整资产负债表再投资政策”，不过美联储并未对此作出任何决定，主席耶伦也未透露任何相关的时间表，只是强调：“决策层经济有信心，将按可预见的方式循序渐进地缩减资产负债表。”不过在随后陆陆续续的公开发言中，美联储多名官员兑缩表持积极态度。 ① 明尼亚波利斯联储主席卡什卡里：不应忙于加息，应先制定缩表计划，渐进缩表符合美联储利益； ② 旧金山联储主席威廉姆斯：美联储可在年底开始缩表； ③ 纽约联储杜德利：重申预计将在今年晚些时候或明年开启缩表 ④ 达拉斯联储主席、今年票委卡普兰：可在今年晚些时候开始缩表，但必须确保缩表不对市场造成大的冲击； ⑤ 圣路易斯联储主席布拉德：2017年年内缩表是有可能的； ⑥ 美联储副主席费希尔：美国金融市场不存在流动性问题，缩表效应不至于冲击现行政策； ⑦ 堪萨斯城联储主席乔治：支持在今年年内开始缩表； ⑧ 波士顿联储主席罗森格伦：支持尽早开始缩表，但该进程应该循序渐进；  美联储资产负债表当前持有约2.5万亿美元的债券，相当于美国民间政府债持有规模的约15%；约1.8万亿美元的按揭抵押类证券，规模占据整个市场的25%左右；其余资产包括中央银行间掉期、隔夜贷款证券以及外币。 多家投行预期：美联储5月份将维稳利率 ▲巴克莱：核心通胀下滑不支持近期加息▲ 巴克莱资本认为，美联储5月决议料维稳，年内将再加息两次，分别在6月和9月进行，12月将开始缩减资产负债表。美国联邦公开市场委员会(FOMC)面临的挑战为，在近期美国系列重磅数据表现疲软的情况下，如何传达出其仍将正常化货币政策的意图。 该行称，美国一季度GDP弱于预期，就业增长进一步放缓，且3月核心消费者物价指数CPI意外下滑。因此在5月货币政策声明中，美联储料承认经济增长下滑，从而为经济数据表现不佳留下相应选项，不过不大可能强烈认同较疲软的经济数据，以免无意间发出6月加息不在考虑范围的信号。 ▲法农：美联储5月料中规中矩▲ 法国农业信贷指出，本周美联储5月利率决议对美元而言意义重大。逾一年来，美联储公布利率决议后日元均走强，因FOMC委员们的立场不及决议前的鹰派。不过此次情况可能有所不同，因5月决议表现令人失望的几率较小。 ▲道明证券：美联储再度加息将等到6月份▲ ▲野村证券：美联储5月料维稳利率，暂不释放“缩表”信号▲ 主要宏观数据近来均走低 5月1日公布的美国3月核心PCE年率实际录得1.6%，为去年7月以来最小增幅；月率更是下跌0.1%，为2011年9月以来首次。核心PCE是美联储青睐的通胀指标，官方设定的年率目标为2%。  5月1日公布的美国4月ISM制造业指数，录得54.8，不及预估和前值，并降至12月来最低水准。 4月28日公布的美国一季度GDP年率从去年四季度的2.1%大幅下滑到仅增长0.7%。特朗普在竞选称，美国经济增长目标应该设定在4%。  4月18日公布的美国美国3月新屋开工数降至121.5万户，低于预期值125.0万户，创4个月低点。 4月14日公布的美国3月CPI月率收缩0.3%，创一年以来的首次环比下滑；3月零售销售虽符合预期下跌，但扣除汽车销售下滑的影响，按月为零增长，也不及预期。 特朗普示好耶伦 特朗普总统4月12日在接受《华尔街日报》采访时发表令人惊讶的观点，他称：“我挺喜欢耶伦这个人，对她表示由衷尊敬，会考虑任命耶伦连任主席。” 要知道在去年的竞选过程中，他多次在公开场合指责耶伦，认为耶伦的宽松措施增加了市场的泡沫，造成了虚假繁荣，目的就是为了民主党胜选，耶伦的政策是完全是为了政治。特朗普还曾直言不讳地说：“如果我当选，我会撤换耶伦。” ▲低融资成本方能支撑高增速▲ 外界千呼万唤的特朗普减税计划终于在4月下旬出炉。按照这一计划，美国最高档位的个税税率从39.6%减为35%，还把企业税从35%狂减到15%。但此消息一出，不仅民主党方面明确表示反对，共和党内的不少有识之士也对此并不认同。 联邦预算委员会估算，倘若特朗普的减税计划得以成行，同时又能有效及时弥补扩大的财政缺口，那么在其任内，美国经济年均增速必须保持在4.5%以上。可惜自1990年以来，美国还从未实现过这样的发展水平。  尽管共和党人声称他们将控制住美国政府的债务，但实际上，财政刺激政策必然会产生大量财政赤字，所以特朗普需要低利率，需要更低的融资成本。这个时候，耶伦相对鸽派的政策必然是特朗普希望实施下去的政策。 这正是特朗普政府想要得到的政策，升息和缩表都威胁着特朗普政府的经济增长议程，因此共和党人都赞成保守的耶伦能够维持宽松的美联储政策。 相关资产走势预测 倘若美联储能在本周继续就货币从紧提供更多细节，美元多头无疑将受到极大鼓舞。日线上看，美指本周可能上破10日移动均线阻力位，下周甚至可能封补上周因法国大选首轮投票利好欧元而录得的大幅向下跳空缺口。  前美联储官员Eric Swanson称，无论缩表进程顺利与否，最终美联储资产负债表的规模将会在一定程度上取决于美元全球的需求量，这是美联储控制之外的因素。缩表规模还取决于商业银行愿意保留的储备规模。 高盛集团认为：“一般共同基金自2014年以来相比全球综合指数都呈现持续做多美元的状态，短期而言，美元持仓目前属于轻度。从这个角度看，如果美联储能够在上半年进一步加息，共同基金仍有增持美元的空间。” 相应地，避险资产面临进一步失血风险。预期，美元兑日元有望重返115大关上方，技术上看，日线KD指标慢线触及80，轧空行情随时可能加速。  道明证券认为，市场仍在减持日元多头仓位。法国大选第一轮投票后尾部风险下降，令市场风险偏好上升。 该机构还表示：“若美联储能够确认6月进一步加息，这将令日元多头仓位进一步下降，美元兑日元将战术性走高。”该行的公允价值模型显示，美元兑日元将升至113关口上方。本行的仓位模型也显示汇价短线趋于上行。 现货黄金价格目前已经下滑至前期密集成交区(1240-1260美元/盎司)。fx678预期，该区间下沿若无法坚守，金价至少下探1220美元/盎司将成为大概率事件。  法兴银行分析师Bhar表示：“只要美联储6月份加息的态度没有明显软化，而且周五公布的就业数据很好的话，本周末金价可能跌破1240美元/盎司。” 分析师表示，低于这个关键技术水平将会导致大幅抛售，基金投资者将减少已在5个半月内上升到最多的看多仓位。ScotiaMocatta的技术分析师在报告中表示，黄金有可能走向400日移动均线1224美元/盎司之处。 |
