艾紫馨：谈谈“宏观”和“微观”的投资逻辑

投资分析

按照以前构造的逻辑，分为宏观迹象和微观迹象。

宏观迹象体现的是货币宽松度和政策不确定性，就类似赌场的外部环境。如果外面大风大雨，房子也到处漏水，是不会有人安心下注的。

微观迹象就是盘面走势和特征，因为宏观只能显示出长线走势，短线走势需要根据盘面迹象来判断。最后就类似看病，宏观迹象判断你的大致身体状况，微观迹象判断你近期是否生病。

迹象一：

宏观迹象，具体就是利率和汇率，今天中国的十年期国债收益率直逼3.0，美元利率也在攀升，全球流动性拐点隐现。同时汇率也在贬值，暂时限制在6.87.利率走强，汇率走弱，这类似两个抽水机，会不断地从黄金抽取现金，自然给黄金带来较大压力。

迹象二：

原先我判断这波股指走强的逻辑是大宗商品上涨，带动上市企业盈利改善，然后带动指数上升，如前几天的煤炭、钢铁、有色等，我的结论是大宗驱动黄金，黄金跟着大宗走。

11月11日，大宗被突袭，最近虽然不再大跌，但大宗高位盘整，失去了上升动力，除了橡胶和橡胶概念股以外，大部分对应板块也在休息，市场也失去了向上的驱动力。

站在资金面的角度来说，个人不太认同说大宗期货市场萎靡了，资金就回来黄金，因为期货市场和黄金市场基本是两拨人，期货市场的资金量也不大，玩惯了期货的人再来黄金，完全满足不了胃口。

迹象三

近期有拉一带一路的迹象，指数也是轻微的后置V，一般这种情况都不是好现象，说明盘面弱势，只能靠为盘整着门面。而且这两天几个大指数都是涨少跌多，大宗热电失去后，基本上就没了热点。

所以从宏观迹象和微观迹象看，盘面最近压力不小，但因为总体还是小波动市场，扰动并不剧烈，迹象也不是很典型，所以可能会下探，但估计不会跌太多。

另外我们常见到一些逻辑，如：楼市不行，肯定黄金要牛；期市债市不行，肯定也是黄金要牛。个人觉得可能有点关系，但这关系太脆弱，但这么简单的就推断出来互补关系，就有点牵强了。如果真的这么简单，那投资也太容易了，所有人都赚钱，可实际上并非如此。