众所周知，刚好进入二季度的清明节假期时，雄安新区的新闻横空而来，其高度被定义为“千年大计，国家大事”，其题材比肩上海自贸、一带一路。但是，近期监管高压，严控炒作，使得热点出现退潮，资金出现踩踏。面对新的周期、新的思路，二季度我们该如何应对？ 市场在经历了2016年各种“黑天鹅”后，年内主线转为更确定性的板块，改革、周期品、股权转让、高股息蓝筹等。 2017年不确定性事件减少。中央经济工作会议定调今年市场“以稳为主，严防金融风险”。从一季度开始监管趋严，新股超发，A股各种回归。所以2017年我们要降低收益预期，以控制风险为主，投资更为确定的机会。 从全球经济来看， 2016年全球经济发展不平衡，致使各主要经济体货币政策差异较大，并且该趋势仍将延续。而随着美国经济恢复速度加快，全球流动性拐点来临，货币政策空间边际收紧。特朗普当选后，通胀预期明显抬头，新兴市场受到汇率影响，刺激经济的手段主要通过加大财政政策的力度。 对于中国来说，2017年最主要的任务就是“防控金融风险”，预示着防风险、去杠杆成为未来一段时间的首要问题。货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。谈到货币阀门和中性的措辞，代表货币政策边际上继续趋紧。 2017年政府工作报告预期GDP增长6.5%左右，CPI涨幅3%左右，广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。 1、监管层态度——“稳” 在A股做投资首先必需了解监管层的态度。2015-2016年经历三轮股灾后，高层意识到风控的重要性，所以“稳”是当下重中这重。“稳”，主要体现在沪深股市运行总体平稳，市场机制的内在稳定性增强。中国证监会主席助理宣昌能在年初总结讲话时表示，去年3月初至年底上证综指累计上涨15%，二、三、四季度区间振幅均低于10%，涨跌幅超过2%的交易日仅7个，这些指标大幅低于2015年的水平。 2、监管层态度——“严” 要市场“稳”就要做到“严”。真正执行严管肯定会给投资难受的感觉，赚钱难赔钱易。但如时机不严管，市场就会积累风险。一季度，证监会痛批保险举牌行为为“野蛮人、妖精”。2月20日再融资新规出台，堵住地发失血缺口。而将更多资金引到IPO市场，并用2-3年时间解决IPO堰塞湖，未来三到五年将是IPO的黄金机遇期，规模望大幅增长。（今年预计3000亿规模）。3月8日，证监会副主席：正在研究进一步规范大股东减持，证监会副主席表示正在积极修改完善退市标准。4月13日，银监会、证监会双管齐下摸底银行委外投资。 3、监管层态度——“进” “进”主要体现在股票融资规模大幅增加，对实体经济特别是供给侧结构性改革的支持力度加大。2016年，IPO、再融资（现金部分）合计1.33万亿元，同比增长59%，有力推动了产业转型升级和国有企业改革。 “进”还体现在多方协同、多管齐下打击资本市场的各类违规违法行为。并鼓励分红，中国神华拟分红逾590亿 折合股息率18.17%,10派29.7。 单一的财政扩张政策刺激的基建项目落地，难以支撑中国经济持续成长。千年大计雄安新区、一带一路、国企混改三大引擎，将推动中国经济进入新周期。所以二季度的需求点会在雄安新区、一带一路上、国企混改。虽然近期监管高压，严控炒作的情况下，热点出现退潮，但当充分调整后资金的选择可能还是在此。近期因为市场偏弱，防御板块受到青睐，但目前估值比起09-11年时期并不便宜，即使参与也要以波段操作对待。 雄安新区的重大意义在于他的示范作用，将作为探索各种发展模式，包括国企央企混改、新兴产业发展、对外开放的示范基地，它的成功与否不仅仅关系到一座城的发展，更对我国多项重要改革有深远的意义。因此，也可以预见未来雄安模式虽然不会被完全复制，但可以被其他省份和地方政府借鉴和部分参考。 雄安新区目前只是初步构想， 官方对雄安新区定位表述非常简略， 具体规划尚未出台。后续国家部委分支机构或企事业单位实质性迁出、重要建设项目开工、配套政策出台、国家领导人考察与讲话等，都将对主题逻辑构成强化，推动主题持续升温。 |
