市场大幅上涨 基金仓位整体维持稳定趋势

市场大幅上涨 基金仓位整体维持稳定趋势

受美国加息延后、人民币连续大幅攀升及中国经济短期改善多重刺激，上周市场大幅上涨。上周A股市场结束调整，收出一根中阳线，回到3000点上方。从上周一开始，A股即低开高走，收复3000点，后半周基本维持在3000点以上震荡整理，周五又收出一根中阳线，完美结束一周交易。截至上周五收盘，上证指数报收于3050.67点。从上周全周来看，A股各项市场指数都有所上涨，沪深300指数上涨2.78%，上证综指上涨2.48%，深证成指上涨1.80%，中小板指和创业板指分别上涨1.49%和0.70%。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为64.21%，相比前一周小幅下降0.26 个百分点，其中股票型基金仓位达87.72%，混合型基金仓位62.04%，相比前一周均有所下降。进入三月以来，基金仓位变化不大，呈稳中略降趋势。细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为88.56%，下降了0.61个百分点，增强指数型基金95.00%，与前一周相比保持不变。混合型基金中，偏股混合型基金仓位较高，达83.59%，与前一周相比下降0.45个百分点，平衡混合型基金、灵活配置型基金、偏债混合型基金仓位则分别为 70.76%、41.52%、16.35%。

从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比 30.5%，仓位在七成到九成的占比29.2%，五成到七成的占比13.2%，仓位在五成以下的占比27.2%。上周加仓超过2个百分点的基金占比 6.9%，29.8%的基金仓位变动幅度在加仓2个百分点以内，50.8%的基金仓位变动幅度在减仓2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比 12.5%。上周较多的基金继续出现小幅减仓，显示基金经理整体仍偏谨慎。

从2015年以来仓位的变动趋势来看（不含每周仅公布一次净值的传统封闭式基金），目前股票型基金仓位处于中等水平，高于2015年一季度，但略低于2015年7、8月份期间水平。而操作比较灵活的混合型基金产品，仓位近半年呈明显下降趋势，这一方面是由于在混合型基金中，2015年仓位较低的灵活配置型基金成立较多，对混合型基金整体仓位也起到了降低作用；另一方面也是混合基金整体主动减仓所致。

7月宏观经济数据偏弱，工业增加值增速下降0.2个百分点，固定资产投资增速下降3.4个百分点，消费增速比上月低0.4个百分点。其中尤其是固定资产投资增速、房地产开发投资增速的下降显示经济下行压力。经济下行压力加大有利于市场收益率下行和债券市场，虽然不利于上市公司盈利，但折现率下降有利于股票估值。目前A股估值处于历史较低水平，8月11日上证A股滚动市盈率14.93倍，市净率1.59倍（2008年10月28日上证指数创下1664点当天市盈率、市净率分别为13.66倍、2.05倍），具有中长期投资价值，经济下行压力可能加大资金脱实向虚，流向包括股市在内的资本市场。

对于后市，恒天财富研究中心认为，由于美元指数下跌，外盘主要股指上涨，投资者风险情绪改善，市场迎来较好的反弹窗口。但国内实体经济仍存在下行压力，企业盈利也还在下行过程中，投资者仍应保持震荡市的操作心态。在基金品种选择上，根据个人风险偏好，从主动管理能力出发，以适当仓位布局操作灵活、长期业绩稳定的权益类基金是今年市场环境中较好的选择。在具体基金品种选择上，投资者依然需要根据自身风险承受能力来选择基金。进取型投资者可从基金的选股能力和中长期绩效表现出发，重点选择选股能力突出、善于把握市场轮动的基金。稳健型投资者仍需均衡配置，维持资产组合的多样化，合理分配股基与债基。