莫看重深港通短期市场反应

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　　12月5日是深港通启动第一天。当日，深股通资金净流入27．11亿元，130亿元每日额度的剩余占比为79％。A股有涨有跌。上证指数、深证成指及中小板指分别下跌1．21％、1．18％、0．38％；创业板指盘中一度上涨近1％，收盘微涨0．02％。

　　深港通开通，将吸引更多境外长期资金进入A股市场，改善A股投资者结构，也进一步扩大了内地与香港股市互联互通的投资标的范围和额度，满足两地投资者多样化的跨境投资以及风险管理需求。深股通标的共包括881只深股，充分展现了深市新兴行业集中、成长特征鲜明的市场特色。对于这些新增的A股可选品种，外资有一定投资需求。近一段时间，深股通净流入额若超过沪股通属于正常现象。

　　与沪港通启动时相比，当前市场存在两大差别。一方面，短期市场表现逊色。沪港通启动时，A股已于2014年7月下旬进入全面牛市阶段，股指走势强劲。沪港通启动前一周 （2014年11月10日至14日），上证指数上涨2．51％；启动当日（2014年11月17日），上证指数小幅下跌0．19％；启动当月（2014年11月），上证指数上涨10．85％。可眼下A股尚未摆脱熊市泥潭，反弹遇到阻力。上周，上证指数下跌0．55％，结束了周K线七连阳；深证成指、创业板指及中小板指分别下跌1．12％、1．11％、0．91％。

　　另一方面，经历了沪港通运行两年多的实践，再结合当前市场状况，投资者对深股通引入资金的预期较为理性，外资使用深股通额度也不着急。沪港通启动首日，130亿元的沪股通当日额度，中午收盘剩余23．79亿元，到下午两点左右全部用完。相比之下，深港通启动首日的深股通额度没有出现 “抢购”盛况。深股通130亿元的当日额度，12月5日中午收盘剩余113．92亿元，下午收盘剩余102．89亿元。投资者很清楚，今年以来沪港通资金流向总体呈“南热北冷”，深股通出现每日额度大比例剩余的概率较大。

　　12月5日A股回调，上证指数和深证成指跳空低开，全天未能回补缺口。这不能简单解读为深港通利好“见光死”。意大利修宪公投被否决，亚太股市早盘普遍下跌。此外，监管层痛批“野蛮人”，致使前期活跃的险资举牌概念股大跌。上证指数这波震荡反弹从6月起持续至今，累计升幅近500点，上周受阻3300点出现回落并不意外。再看深市，创业板12月5日强于深市主板，未必意味着中小创股票更受益于深港通。创业板10月以来弱于主板，12月5日略显强势与跷跷板效应有一定关系。

　　投资者应理性看待深港通开通首日的市场涨跌。记得港交所总裁李小加曾在沪港通启动时表示：“沪港通是一座天天开放的大桥，而不是一场音乐会，无法用一周或者一个月的上座率来衡量它的成败。相反，它的价值可能需要两三年或者更长的时间才能得到验证。”事实证明，尽管港股通在沪港通启动首日剩余额度超过80％，远不及沪股通抢手，但运行两年的净买入额比沪股通多出120％。正是得益于港股通资金持续净流入，以及深港通开通预期，港股今年6月至10月出现一波较为强势的反弹。

　　投资者需要看到，内地与香港股市进一步互联互通给两边市场带来中长期利好。深港通问世的积极意义，主要在于夯实资本市场发展基础，推进市场健康稳定发展。深港通是资本市场对外开放的重要一步，还将助力A股早日纳入MSCI指数。

　　对于深港通，监管部门的表态十分清楚。证监会主席刘士余12月5日在深港通开通仪式上指出，只有坚定不移扩大开放，才能真正提升中国市场的国际竞争力。在国际金融环境不稳定的情况下，深港通必定为金融市场注入正能量。