钟生点金： 美国非农前瞻

按黄金需求规律来看，每年的二三季度是淡季，金价走势表现也较为疲软，不过，今年走势却尤为强势，连续几个月走强。尽管7月中旬金价出现调整修正，但近日市场再度企稳，有望继续走强。目前市场仍存在众多不确定因素，如英国脱欧引发的经济与政治不确定性、地缘政治风险、全球金融市场动盪、美联储升息预期的推后、对新一轮全球央行宽松政策的担忧、多国大选等，这些不确定因素笼罩市场，同时也是驱动黄金价格的关键因素。而本周市场焦点将再度转向对美联储货币政策有重大影响的美国7月非农就业资料。

自英国脱欧以来，市场对全球经济增速及地缘政治风险双重压力表现较为担忧。因英国脱欧将面临着更严峻的风险，若经济成长率更加疲软，将会影响到海外贸易联系，进而打击到欧盟经济体，甚至还会影响渗透全球，以及美国大选或伤及投资信心。而这将令原本脆弱的全球经济增长更加迷茫，并可能引发新一轮全球央行宽松政策风波，这使得投资者对美联储年内是否加息产生疑虑。一直以来，市场对美联储加息资讯较为敏感，当前投资者对美联储加息正在失去耐心，但加息对各国央行利率前瞻有著指引作用。至于美联储迟迟不行动，主要原因还是就业市场收紧，第二季度系列美国经济资料表现疲软，使得美联储内部较为谨慎。

近期，FOMC在声明中提出了“经济前景面临的近期风险已减少”这样的新措辞，并特别指出6月就业重新实现强劲增长，为年内重启收紧货币政策的进程打下伏笔，至于加息，目前市场普遍预计美联储最有可能是在12月加息。据周二美国联邦基金利率期货走势显示，市场预计联储9月加息的几率为12%，12月加息的可能性约为33%。投资者正在等待周五非农就业资料，从而获取美联储加息前景方面的线索，对于7月非农报告，据外媒调查显示，7月非农新增就业人口为18万人，接近6个月的平均值17.2万人，失业率预料下跌至4.8%。

对此，花旗(Citi)策略师Steve Englander在报告中称，美联储不太可能在9月份加息，除非未来2个月非农能够增加30万人。并称，若本周非农就业人数增加20万，也会“轻易地消解”近期的失望情绪。如果未来2个月非农就业人口增加30万，且其他指标也都表现没有意外，那么几乎肯定联邦公开市场委员会(FOMC)将会在9月加息。本周的非农资料料将对市场预期起到指引作用，彭博外汇策略师Dennis Pettit和TJ Marta表示，如非农就业资料高于预期，可能重燃美联储鹰派论调，将9月份加息可能性从目前的22%上推。

今年以来，全球经济前景不明朗，国际金融危机深层次影响还在继续，各国央行陆续下调基准利率，美联储近期加息预期也骤然降温，英国脱欧引发混乱、政治乱象等多项利好加持黄金，凸显出黄金为最佳的避险资产。