证金贵金属：非农前市场情绪谨慎 金银区间整固

　　行情回顾

　　周三美国经济数据表现好坏参半。投资者怀疑这样的数据还不能支撑美联储6月份就开始加息。其中ISM制造业指数好于预期，但营建支出不及预期，而制造业PMI基本符合预期。此外，全球市场的避险情绪升温施压美元。中国公布的经济数据疲弱，日本推迟上调消费税以及对英国可能退出欧盟的担忧引发全球经济成长忧虑。整体上看，黄金和白银整体趋势偏空，投资者可把握逢高卖空机会。

　　基本面分析

　　周三美国经济数据表现好坏参半。投资者怀疑这样的数据还不能支撑美联储6月份就开始加息。其中ISM制造业指数好于预期，但营建支出不及预期，而制造业PMI基本符合预期。美国5月制造业活动连续第三个月扩张，详细数据显示，美国5月制造业采购经理人指数(PMI)增长0.5%，至51.3，主要受助于投入物价分项指数跳升。美国5月Markit制造业PMI终值50.7，创六年半新低，预期50.5，初值50.5。美国5月工业产出创2009年以来最大降幅，表明制造业在第二季度对美国经济造成较大拖累。由于工厂担心订单增速放缓，美国薪资表现承压，此外出口需求下降以及美国总统大选的不确定性增加也对其表现有所影响。

　　美联储褐皮书显示通胀温和上升及就业市场改善。美联储周三发布了一份经济褐皮书，具体显示：从4月至5月中旬以来，来自美联储12个地区的报告多数称经济温和增长,且美国大多数地区的通胀压力上升，与此同时美国公司的劳动力成本上升。此次褐皮书多处提及“温和”一词，无论消费支出、薪资增速和就业增长都较为温和，这似乎意味着今年美国经济增长没太大亮点;同时，褐皮书还表明了对能源行业及制造业的担忧;不知道这份经济状况报告是否足以推动美联储再次加息，着实难以从中判断加息的可能性有多大。

　　日内晚间消息面众多，其中重点关注美国5月ADP就业人数与欧佩克半年度石油大会。4月以来美国就业市场出现放缓，市场关注5月这一现象能否好转。前值增加15.6万人，预期值增加17.5万人。若公布值符合或好于预期，将显示5月就业市场重回强劲势头，同时暗示周五非农报告有向好的可能，白银将受到利空影响;反之若意外不及预期，将对白银形成利好。

　　技术分析

　　日内白银小幅回落。技术上看，白银短期均线死叉，后市可能震荡回落;MACD指标快慢线零轴上方死叉且向下发散，后市可能继续回落。4小时看，短期均线死叉，当前白银空头占据主动;MACD指标快慢线零轴上方死叉且向下发散，绿色动能柱开始出现。综合来看，白银整体技术指标偏空，上方技术压制明显增强，投资者可把握逢高做空机会。

　　多空博弈

　　现货黄金：黄金格局仍旧偏空，但蜡烛形态显示短期空头动能不足，需要更多的调整，可能要等待明晚的非农数据的发布。

　　根据对证金贵金属研究团队所有分析师的多空观点调查显示，50%分析师对今日盘面看空，20%分析师对今日盘面看多，30%分析师对今日盘面持中性观点。

　　看多理由：金银CFTC净多头头寸飙升至历史新高;美国非农就业数据不佳。

　　看空理由：多名联储官员支持加息;美元指数企稳上行;近期美国经济数据表现靓丽;美联储会议纪要偏鹰派。