证金贵金属：美国数据好坏参半 金银酝酿反攻

　　行情回顾

　　周三美国经济数据整体好坏参半，其中市场关注的ADP就业数据大幅回落，作为非农就业人口变化的前瞻数据，市场对非农可能不及预期有所担忧。而工厂订单数据、Markit综合PMI以及ISM非制造业指数数据表现良好，其它数据表现基本符合预期。整体上看，黄金和白银上行趋势良好，投资者可把握逢低做多机会。

　　基本面分析

　　ADP就业数据大幅回落，作为非农就业人口变化的前瞻数据，市场对非农可能不及预期有所担忧。美国4月ADP就业人数回落至15.6万，预期19.5万，前值从20万修正为19.4万。就业增速放缓，多数行业都出现疲软，但是一个月的表现并不能代表就业市场走势，市场需要密切关注劳动力指标表现。小型企业因全球经济放缓表现十分疲软，拖累总体就业增长，全球金融市场波动可能对商业雇佣造成影响，大宗商品价格和美元疲软导致大型企业减少雇佣岗位。

　　美国服务业数据保持扩张，制造业订单有所回升，惨淡的经济前景有所缓和。美国3月工厂订单月率1.1%，预期0.6%，前值-1.9%。虽然3月运输和库存指标在连续八个月表现强劲后下滑， 但总体增幅好于预期，美元走强和库存过剩对能源企业投资的拖累开始消退，意味着制造业颓势接近尾声。美国4月ISM非制造业指数55.7，创四个月新高，预期54.8，前值54.5。服务业发展保持稳健，看到服务业更多地采取内销而非外包的机制。

　　日内重点关注欧洲央行月度报告。3月时月报显示，欧元区经济复苏受到外部增长前景放缓的拖累，通胀低迷状态料将继续维持。一季度以来，中国经济增长风险趋缓，提振全球市场信心。油价持续反弹，同样对欧元区通胀复苏起到支撑。预计4月月报可能略显乐观，预计对白银走势构成一定利好影响;若月报仍有悲观情绪主导，暗示不久将展开进一步宽松，将对白银构成利空影响。

　　技术分析

　　日内白银窄幅震荡。技术上看，白银短期均线拐头向上，且重回上行趋势;MACD指标快慢线零轴下方有金叉趋势，短期有望持续走强。4小时看，短期均线系统多头排列，当前白银多头占据主动;MACD指标快慢线零轴下方金叉且向上发散，红色动能柱维持高位。综合来看，白银重回上行趋势，做多动能也在积累，投资者可把握逢低做多机会。

　　多空博弈

　　现货黄金：昨天行情再度收出一根阴线，暂时在回测了下方支撑位置后企稳，但多头能否发力向上运行要看市场的表现，耐心多等待调整。

　　根据对证金贵金属研究团队所有分析师的多空观点调查显示，30%分析师对今日盘面看空，40%分析师对今日盘面看多，30%分析师对今日盘面持中性观点。

　　看多理由：金银CFTC净多头头寸飙升至历史新高;白银ETF持续加仓;近期美国经济数据整体疲软;美元指数处于半年低位。

　　看空理由：多名联储官员支持加息;就业数据持续向好。