熊齐鑫：原油回天之术，多哈冻产会议四大猜想

　　熊齐鑫：原油回天之术，多哈冻产会议四大猜想

　　

　　全球产油大国本周日(4月17日)将聚首卡塔尔首都多哈，以敲定限产协议支撑油价。周二有传言称俄罗斯已与沙特就冻产问题达成共识，一度提振油价回升。

　　

　　随着多哈会议的临近，伊朗石油部长的缺席表明伊朗不会服从石油产量冻结协议，俄罗斯能源部长诺瓦克在一次闭门会议中表示，其预期多哈会议的冻产协议“不会有固定形式”，更像是一场“君子协定”。

　　

　　俄罗斯能源部长诺瓦克认为，多哈会议的冻产协议非强制性协议，不会有具体承诺。然而此外，沙特和科威特曾经表示过伊朗的参与与否是冻产协议达成的关键。

　　

　　与此同时，美银美林发布了一份报告表示，多哈会议来临之际，注意降低风险。美银美林预测了4种可能场景来分析无论冻产或未冻产，原油价格都会由于美国石油产量供应的减少以及全球石油市场需求的增加重新实现再平衡，且预计原油价格明年将平均交投于50美元/桶上方。

　　

　　美银美林表示，由于几乎没有任何关于周日多哈会谈的确切信息，因而其分析出四种可能情况：

　　

　　1、重返价格战：极度看空，原油价格将重返30-35美元区间。

　　

　　2、冻产落空：看空，原油价格短期内跌破40美元/桶;原油价格在进入夏季后出现反弹，但在秋季又将出现回落，呈现“W型”走势。

　　

　　3、冻产力度有限：看多，原油价格维持在40-45美元/桶区间;且原油价格在夏季继续上涨，涨势一直持续到年底。呈现“V型”走势。

　　

　　4、冻产力度强劲且伴有执行机制：极度看多，原油价格在相对较短时间内迅速突破50美元/桶关口。

　　

　　在美银美林看来，后两种结果短期内即可将原油价格托至50美元/桶上方，而前两种结果则可能将原油价格打至40美元/桶下方。

　　

　　但是，美银美林同时指出，所有的上述四种结果，即无论冻产与否，国际原油市场仍然处于再平衡状态，因为美国的石油产量正在下降且全球原油需求正在增加。

　　

　　据美银美林估计，原油库存在2016年第四季度将会出现“建设性”下降，所以，美银美林仍然预计，明年原油价格将会重新涨至50美元/桶上方。

　　

　　美银美林同时指出，俄罗斯的石油产量自第一季度开始依次下降，是由于其投资削减，且利润率加速下滑的原因。这也就意味着国际原油市场石油供应的减少将源自沙特的减产，但是基于沙特方面的表述，这似乎看起来是不可能的。

　　

　　能够促使石油产量冻结协议达成的一个可取之处就是，当原油价格低于50美元/桶时，俄罗斯和沙特两者的经常账户和财政收入均会受到影响。

　　

　　总之，美银美林银行已经假设出多哈会谈的四种可能结果，“冻产协议落空”是最为可能的，但是“价格战”也是有可能发生的，结果是两者均会导致原油价格下跌。